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挪借326亿元上市公司四成超募资金变现

2018-11-03 00:47:23

挪借326亿元 上市公司四成超募资金“变现”

在今年以来信贷紧缩的环境下,IPO和增发募资成了提供“无息贷款”的钱袋子,164家公司伸手挪借超过326亿元。其中,年内新上市的公司挪借资金占超募资金的比重超过四成。有募集资金的“无偿”献血,这些上市公司享受着巨额的财务“红利”,平均资产负债率较年初下降了近一成。  借用募资额增2.7倍  自去年末财政政策转向以来,央行已经先后5次加息,并数次上调存准率,资金链紧张成为困扰企业经营的重要因素。不过,对于IPO和实施增发的许多上市公司而言,却过着“家有余粮”的舒服日子,大量的募集资金成为了予取予求的“无息贷款”。统计显示,今年以来164家上市公司发布了191份相关公告,累计326.83亿元募集资金被变更为补充流动资金或偿还银行贷款。  相比于不断走高的贷款利率,募集资金使用有着得天独厚的优势,既不受信贷额度的限制,又免除了利息支出的压力,因此在货币紧缩的政策环境下,上市公司借用募资的行为骤然增加。数据显示,2010年只有75家上市公司发布了86份公告,变更为补充流动资金或偿还银行贷款的募资合计为87.03亿元。与之相比,2011年的挪借资金规模同比增加了274.53%。  华锐风电是“借用”募资规模最大的上市公司。该公司2011年1月作为“天价”发行的新股登陆主板市场,募集资金合计94.59亿元。4月6日公司发布公告,华锐风电董事会决定将全部超募资金58.74亿元永久补充流动资金。大量的募资变作了企业的流动资金,让2010年年末负债率超过80%的华锐风电瞬间化解了钱紧的局面。  京东方是另一家大手笔“笑纳”募资的公司。5月31日股东大会同意将2009年非公开发行结余募资补充流动资金。资料显示,2009年京东方定向增发55亿股,募集资金120亿元,除了增资合肥京东方光电科技公司、2009年补充流动资金10亿元之外,截至2011年3月末仍结余募集资金19.10亿元。  市场人士指出,今年以来将募资“变现”的现象增多,除了信贷紧缩的压力之外,由于受到成本上升和产品需求下降的影响,船舶、风电设备等产业景气度回落,使得募资资金缺乏有效的投资渠道,利用闲置资金降低财务费用支出成为了部分公司的被动选择。  四成超募资金“变现”  随着中小板、创业板的快速扩容,大量超募资金的使用成为了监管部门、投资者关注的焦点。从今年以来的情况看,大部分超募资金并没有找到实现资源配置功能的募投项目,除了“躺”在银行收取利息之外,补充流动资金或偿还银行贷款成为了重要的用途。  统计显示,今年以来沪深两市上市新股共计269只,其中70家公司发布了“变现”公告,累计131.56亿元募资用于补充流动资金或偿还银行贷款。而这些公司IPO超募资金合计为307.80亿元,“变现”资金占比为42.74%,也就是说超过四成的超募资金变成了新股公司的“现金流”。  孤注一掷的将超募资金全部“变现”的新股公司并非只有华锐风电一家。江河幕墙2011年8月登陆主板市场,首发超募资金88899.89万元。上市仅9个交易日,8月30日江河幕墙董事会决定,结合公司生产经营的需要,拟使用超募资金88899.89万元永久性补充与公司日常经营相关的流动资金。  值得注意的是,货币紧缩的影响持续加深,使得相关上市公司在超募资金“变现”的态度越发的坚决。泰胜风能、雷曼光电、银河磁体上半年发布公告,暂时使用超募资金补充流动资金,而到了下半年,这些公司均再度公告,超募资金被永久性补充流动资金。  如今对于A股市场的新股而言,超募已经成为了一种普遍现象。深交所曾发布《创业板上市公司规范运作指引》,要求超募资金必须投资于公司的主营业务,不能用于高风险投资以及为他人提供财务资助等业务。虽然制度的完善可以避免新股公司将超募资金“不务正业”,不过并没有限制超募资金转化成了企业的现金,这无疑也是对证券市场配置功能的一种弱化。  相比超募资金,上市公司在使用闲置募资上有更加明确的限制,单次补充流动资金金额不得超过募集资金净额的50%,且单次补充流动资金时间不得超过6个月。于是乎,很多上市公司采取还旧借新的办法来循环使用。例如中国国旅(601888)5月23日公告,将2.4亿元闲置募集资金用于补充流动资金。半年之后,中国国旅再次公告,继续使用募资2.4亿元补充流动资金。  当然也有“赖账”的特例。国恒铁路(000594)12月1日公告,原本应于今年3月到期归还至公司募集资金专用账户的4.28亿元,至今仍然难以归还。资料显示,2010年8月为保证酒航铁路项目正常进行,国恒铁路拟使用部分闲置募集资金4.5亿元用于补充公司流动资金,使用期限不超过6个月。然而截至11月30日,4.28亿元募资仍然沉淀在国恒铁路子公司的预付账款和货币资金中。[1][2]下一页负债率大幅下降  统计显示,164家挪借募集资金的公司2010年年末平均资产负债率为33.01%,而截至今年三季度末,平均资产负债率降至23.41%,整体下降了近10个百分点。这除了有融资使总资产增大的因素外,还得益于大量的募集资金偿还或置换银行贷款之后,长期借款和短期借款总额大幅减少。  从费用支出的角度看,164家公司今年前三季度财务费用合计16.85亿元,年化金额约为22亿元,这一数据与2010年的21.32亿元相比差别不大。不过,如果考虑到70家新股公司的财务费用中包含了上市费用的因素,这些公司的实际财务费用支出同比仍然是大幅减少的。  以华锐风电为例,上市以前的2010年年末,资产负债率高达83.24%,58.74亿元募集资金用于补充流动资金之后,9月末资产负债率降至59.76%,下降了23.48个百分点。  捷成股份的“减债”效果更加明显,上市之前的2010年年末,资产负债率为41.59%,今年4月份将1亿元超募资金永久补充流动资金之后,9月末的资产负债率降至只有4.96%,几乎是以“零负债”的状态经营。  总体而言,上市公司在符合制度规定的前提下,将募资转变为补充流动资金或偿还银行贷款无可厚非,减轻财务负担有助于改善企业的经营环境。不过从证券市场来看,长期高价发行导致的负面效应正在逐渐显现,闲置募资和超募资金的使用亟须进一步细化和管理,避免原本应该推动资金流向产业投资的股市,变成企业圈钱“过冬”的避风港。 刘兴龙  2011年累计挪借募资金额较高的新股公司   证券代码 证券简称 年内累计挪借募资金额 超募资金 2010年年末资产负债率(%) 三季度末资产负债率(%) 首发上市日期  (万元) (万元)  601558 华锐风电 587300.00 587352.80 83.24 59.76   601886 江河幕墙 88900.00 88899.89 67.24 46.23   601616 广电电气 56000.00 119084.32 58.75 27.13   601567 三星电气 53200.00 65116.43 68.12 41.63   300185 通裕重工 41000.00 106742.02 58.52 34.57   601222 林洋电子 33000.00 48592.11 49.81 26.27   002538 司尔特 28300.00 29542.57 58.72 24.09   300257 开山股份 28200.00 146417.85 60.49 17.84   300207 欣旺达 20000.00 57384.43 57.80 22.97   300156 天立环保 18800.00 97663.32 12.65 12.15   300186 大华农 18000.00 98271.09 24.72 4.63   300212 易华录 13100.00 35575.80 75.82 40.54   300162 雷曼光电 12800.00 46221.59 53.01 11.12   300228 富瑞特装 12500.00 7718.16 71.59 50.00   300169 天晟新材 12000.00 30230.93 53.16 24.22   300190 维尔利 11000.00 55895.55 58.44 14.10   300168 万达信息 11000.00 58046.50 41.11 13.62   300205 天喻信息 10000.00 51226.18 60.45 29.08   300195 长荣股份 10000.00 66910.76 51.15 14.22   300182 捷成股份 10000.00 52086.87 41.59 4.96   300164 通源石油 10000.00 50167.75 42.36 15.35

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