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上市公司做LP黑马基金谋新出路资源优势补

2018-12-07 09:09:29

上市公司做LP“黑马”基金谋新出路 资源优势补短板

创投行业历来“强者恒强”,投资业绩、资金实力、投资经验所积累的品牌效应是创投机构最为看重的要素,而那些无知名度、无品牌效应的新基金则随时面临着被边缘化的可能。尤其当前二级市场境况不佳,一级市场的竞争日趋激烈,这些新手的日子更是不好过。

不过,不少基金早已意识到了这个问题,未雨绸缪找到了其他的出路。

金陵华软就是其中的一个代表。这是一只成立仅3年的新基金,总裁王广宇自诩是“行业新手”。“弘毅投资、鼎晖投资都已是知名的基金,规模也足够大,就好比是很受欢迎的白马,相较于它们,其实我们就是一匹黑马。”王广宇告诉。

王广宇对黑马的定义自有一番理解,“要做黑马,并不意味着要冒更大风险,相反是要找到一个合适自己锻炼成长、适合自己奔跑的场地。”

目前,金陵华软募集了四期基金,总规模在30亿元,在王广宇看来,这就是一个适合自己奔跑的场地。“如果基金规模仅有几个亿,其收益翻倍要比几百亿规模的大基金相对容易些,所以我们这匹黑马在某些场合可能比白马基金要跑得快一点。”

的确,金陵华软的步子迈得比想象中要大,从现有的业绩来看,其投资的聚光科技()、同有科技()等企业均已上市。

上市公司做LP

王广宇坦言,取得如今的成绩,背后最大的秘密武器在于基金的LP(有限合伙人)。“我们主要的LP是上市公司,比如鱼跃医疗()、郑煤机()、杭萧钢构()、九阳股份()等。”为此,在王广宇为基金设置的投资方向上,也与这些上市公司的主业密切相关,比如投资方向优选新型消费、高端装备制造等行业。

“上市公司希望找一些紧密的合作伙伴,所以我们根据与上市公司多年的接触,选定他们作为我们的LP,并在投资方向上与他们结合在一起。”王广宇说,“上市公司对市场的调整相对慢一点,我们作为投资的补充,可能会对它们进行产业并购、产业布局方面起到更大的作用。”

这种一拍即合的方法显然起到了效果。据王广宇透露,今年一季度其投资的企业中已有三家顺利上市,这种速度已与本土老牌投资机构不相伯仲。

清科研究中心提供的数据显示,截至2012年一季度,中国创业投资暨私募股权市场LP数量增至5497家。而从可投资本量来看,LP可投资本量出现新趋势,上市公司已成为最主要的LP队伍,可投资本量共计2043.86亿美元,占比为26.7%。

显然,上市公司的独占鳌头并非没有理由,其良好的企业品牌及信誉以及可以形成协同效应的产业资源、相关行业的知识储备,对VC/PE市场注入资金有良好的推动作用。

由于占据资金优势,上市公司近年来的确正在积极加入LP的队伍,比如伊利股份()、歌华有线()等上市公司投资了中信绵阳科技城产业投资基金;浙江东方()出资5000万参与硅谷天堂资产管理集团股份有限公司增资扩股;洋河股份()出资3亿元参与设立中金产业整合基金。此外,张江高科()是浩成创投和汉世纪基金的LP,大众公用()参股深创投、上海杭信投资公司与上海兴烨创投等等。

资源优势补短板

上市公司对投资机构的热情并无道理。“在中国本土机构投资人较少、投资节奏较慢的情况下,上市公司、企业等具有一定规模的出资人更加灵活,并能突出专业能力及产业特色,其在投资过程中也偏向于关注特定产业的基金或团队,能加快实现公司战略目标的脚步,并实现创新盈利模式。”清科研究中心分析师刘碧薇认为。

另一方面,对于一些新基金而言,上市公司的加入无疑对其是一种隐形的背书,且在为自己谋划退出渠道时,也等于多吃了一颗定心丸。“在募资过程中,一些机构也偏向于寻找和选择具有私募股权行业投资经验的产业类LP作为主要募资对象,一方面借此节约沟通成本提高募资效率,另一方面为拓展退出渠道作准备。”刘碧薇说。

“这些上市公司会参与金陵华软部分的投资决策,基金的退出与整合也与上市公司结合得比较紧密。”王广宇就向坦言,“我们投资的不少项目有望在获取资本成长后成为未来LP潜在的并购对象,而不再是独走IPO一条路,这也是我们最大的竞争力所在。”

他强调,“目前来看,IPO仍是我们主要退出通道,但3年后并购会取代其成为主流。”

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